Von Carey Smith

Verschwenden Sie nicht Ihr Eigenkapital. Halten Sie daran fest, indem Sie einen Geschäftsplan entwickeln, der Geld spart, Umsätze steigert und die Mehrheitsbeteiligung an Ihrem Startup in Ihren eigenen Händen hält.

ICH BIN EIN GROSSER FAN der Kinderliteratur. Bezüglich weise beratung für unternehmer, es ist schwer, Äsops Fabel über den Hund und seinen Knochen zu übertreffen. Und Dr. Seuss Yertle die Schildkröte unschlagbar für die Vermittlung einer unschätzbaren Lektion darüber, wie man die anderen Schildkröten in Ihrem Teich behandelt.

Aber dann gibt es Der gebende Baum. Manche Leute sehen darin eine schöne Geschichte über die selbstlose Liebe eines Baumes. Wen verarschen sie? Shel Silversteins Geschichte über einen Baum, der alles, was er hat, an einen egozentrischen Jungen gibt, ist eines der deprimierendsten Kinderbücher aller Zeiten. Leider ist es auch eine ziemlich genaue Darstellung vieler Beziehungen zwischen Risikokapitalgeber– der Junge – und Gründer, die immer mehr Eigenkapital verschenken, bis nichts mehr übrig ist.

In unserer Kanzlei sehen wir dieses Problem immer wieder. Im vergangenen Jahr haben wir mit fast 40 Startups gesprochen, deren Gründer haben keine Mehrheitsbeteiligung mehr an ihrem Unternehmen. Mehr als die Hälfte besitzt 20 Prozent oder weniger. Aufgrund ihrer Unerfahrenheit hatten sie das Eigenkapital aufgeschnitten, als wäre es ein imaginärer Kuchen auf einer Kinderparty. In ihren Augen hatte Eigenkapital zu diesem Zeitpunkt möglicherweise keinen wirklichen Wert. Natürlich, der Geier … ähm, Risikokapitalgeber griffen immer nach einem großen Stück.

Im Gegenzug bekamen diese Gründer mehr Geld, als sie jemals in ihrem Leben gesehen hatten, und viele neigten dazu, es zu verschwenden, weil sie keinen richtigen Geschäftsplan hatten. Obwohl VCs ein riesiges Netzwerk von Beratern anbieten, handelt es sich in der Regel um Banker ohne echte Geschäftserfahrung, sodass sie sich oft als wenig hilfreich erweisen. Wir trafen einen armen Kerl, der im Gegensatz zu diesem knorrigen alten Baum kaum noch einen Baumstumpf hatte, auf dem er sitzen konnte. Als er sich mit uns traf, behielt er nur 1,6 Prozent seines Startups. Sie wollen ihnen helfen, aber oft ist es zu spät.

Das sind alles kluge Leute. Sie hatten tolle Ideen – oder zumindest gute. Aber sie gingen davon aus, dass sie nach einem erfolgreichen Pitch und jemandem, der ihnen Millionen überreichte, herausfinden würden, was zu tun ist. So laufen die Dinge normalerweise nicht ab.

Tolle Idee, schlechte Ausführung

Eine andere Person, mit der wir gesprochen haben, hatte eine großartige Idee für einen gesunden Snack. Er hatte mehr als $20 Millionen gesammelt, aber das Geld verwendet, um eine riesige Produktionsanlage im großen Stil zu mieten und auszustatten. Da er jedoch keine Erfahrung in der Fertigung hatte, verstand er die Komplexität nicht und endete mit ungenutzten Maschinen und ausgesparten Mitarbeitern. Als wir ihn trafen, war sein Anteil auf 10 Prozent geschrumpft.

Die Erfahrung dieses Typen ist kaum einzigartig. Wir trafen einen anderen Gründer, der in zwei Runden $100 Millionen gesammelt hatte. Er hatte sofort einen Fabrikpalast für $65 Millionen gebaut. Da er sich nicht genau überlegt hatte, wie er das Geld am besten verwenden würde, und nur von einem massiven Erfolg ausging, musste er immer mehr aufbringen, um weitermachen zu können. Er ist jetzt nur noch zu 20 Prozent Eigentümer, sagt er; unseren Untersuchungen zufolge näher an 11 Prozent. Bei so wenig Eigenkapital ist es schwierig, neue Investoren davon zu überzeugen, mehr Mittel bereitzustellen, da Ihr Geschäftsmodell keine selbsttragenden Umsätze schafft.

Warum erscheinen die Eigenkapitalanteile den meisten Gründern als imaginäre Zahlen? Denn wenn ein VC Ihnen $4 Millionen für 40 Prozent eines Unternehmens anbietet, das kein Geld verdient, fühlt sich dieser Teil des Eigenkapitals nicht wie ein Preis an. Es scheint, als hättest du Glück mit einem kostenlosen Mittagessen. Aber wie die alten Twilight-Zone Folge über Aliens, die auf die Erde kommen, nicht um den Menschen zu dienen, sondern um Dienen Mann, du bist derjenige auf der Mittagskarte.

Geld ist spannend. Es ist höllisch schmeichelhaft, wenn Ihnen jemand sagt, dass Ihr Unternehmen $10 Millionen wert ist, und er Ihnen $4 Millionen gibt, um es auszubauen. Aber VCs sind nicht im Geschäft mit Schmeicheleien; Sie sind im Geschäft, Geld zu verdienen für die Leute, die mit ihnen investiert haben.

Wenn Sie also ihr Geld nehmen, aber nicht kostendeckend sind, wird es nicht lange dauern, bis Sie zurückgehen und mehr verlangen müssen, und aus 40 Prozent Investorenanteil werden 60 Prozent oder mehr. VCs werden Ihnen sagen, dass dies ein gutes Zeichen dafür ist, dass Ihr Unternehmen noch mehr wert ist. Aber das liegt nur daran, dass die unvermeidlich höhere Bewertung es ihnen ermöglicht, ihren eigenen Investoren zu sagen, dass sie Gewinner auswählen, nicht weil es wahr ist. An diesem Punkt haben Sie die Kontrolle über Ihr Unternehmen verloren. Viel Glück dabei, mehr Geld zu bekommen, wenn Sie das nächste Mal zur Neige gehen.

Noch schlimmer geht es Gründern, die Anteile an Lieferanten oder Distributoren abgeben. Stellen Sie sich vor, Sie haben ein Food-Startup gegründet und ein großer Distributor hält eine Mehrheitsbeteiligung. Was passiert, wenn Sie Ihr Produkt über eine konkurrierende Gruppe drehen und verkaufen möchten? Das ist eine rhetorische Frage – wir kennen die Antwort. Die Interessen der Händler und Lieferanten sind völlig getrennt von denen des Herstellers. Das ist für jeden in der Fertigung offensichtlich, aber nicht für Leute, die neu in dieser Welt sind. Oder diejenigen, die es besser wissen, entscheiden sich vielleicht dafür, es zu übersehen, wenn sie verzweifelt sind.

Als früher Befürworter des Direktvertriebs hatte ich nie mit Händlern zu tun, aber ich kann mir nur vorstellen, was in meiner alten Firma Big Ass Fans passiert wäre, wenn die Lieferanten unserer Getriebe eine Mehrheitsbeteiligung gehalten hätten. Unser Wechsel zu Ventilatoren ohne Getriebe hätte ihnen nicht gut getan, da bin ich mir ziemlich sicher.

Fachwissen ist wertvoller als Geld

Ich sage oft, wenn mir jemand eine Million Dollar gegeben hätte, als ich Big Ass Fans gründete, hätte ich keine Ahnung gehabt, was ich damit anfangen sollte. Es stimmt – obwohl ich zum Zeitpunkt der Firmengründung bereits jahrzehntelange Erfahrung hatte.

Jeder, den wir im vergangenen Jahr getroffen haben, der mit Eigenkapital in Schwierigkeiten geraten ist, ist ein Erstgründer. Sie sind noch recht jung. Sie steigen über ihren Köpfen ein, indem sie davon ausgehen, dass die Geschäftswelt ein einladender Ort ist, dass VCs ihre besten Interessen am Herzen haben und dass sie, weil sie schlau sind, in der Lage sein werden, Dinge im Handumdrehen herauszufinden. Tatsächlich ist das Geschäft kompliziert, die VC-Welt ist ein Fleischmarkt, und ohne einen guten Plan und guten Rat steht Ihr Startup vor einem steilen Aufstieg. Selbst wenn Sie es durch ein Wunder schaffen, die Spitze zu erreichen, bedeutet Ihre frühe Entscheidung, den Großteil Ihres Geschäfts zu verschenken, dass Sie nicht annähernd so viel Belohnung erhalten. Sicher, 15 Prozent von etwas sind besser als 100 Prozent von nichts – das hören wir oft –, aber das ist kaum das, was ich als einen Macher bezeichnen würde. Es ist eher ein No-can-do-Geist.

Also, was rate ich Jungunternehmern? Ganz einfach: Bevor Sie nach VC-Geld suchen, setzen Sie sich mit jemandem zusammen, der Erfahrung hat, und berechnen Sie genau, wie hoch Ihre Ausgaben in den nächsten Jahren sein sollten. Sie werden wahrscheinlich feststellen, dass Sie, wenn Sie vorsichtig vorgehen, tatsächlich viel weniger Geld benötigen, als Sie dachten. (Was auch immer Sie tun, beginnen Sie nicht damit, riesige Fabriken zu leasen oder Immobilien zu kaufen.)

Bootstrap früh, wenn du kannst. Meine Frau und ich haben unsere Kreditkarten ausgeschöpft und sind auf jedes zinslose Angebot zur Überweisung von Guthaben gesprungen. Indem Sie Ihren eigenen Weg bezahlen, werden Sie eine erstaunliche Menge lernen. Wenn du dein Modell bewiesen hast und einen gut durchdachten Wachstumsplan hast, dann erwäge die Suche nach einem Investor, aber überprüfe ihn gründlich. Fallen Sie nicht einfach auf einen Banker mit tiefen Taschen herein – sie sind wie Sand am Meer. Finden Sie jemanden, der die Eingeweide eines Unternehmens versteht und der Sie durch den Prozess Ihres Wachstums begleiten kann. Jemand, der nicht nur Dollarzeichen sieht und der möchte, dass Sie eine Mehrheitsbeteiligung behalten.

Ich sage ihnen auch, dass Geschäfte zwar kompliziert, aber auch sehr einfach sind. Lesen Sie Äsops Fabeln, anstatt zu geben und zu geben und zu geben, wie dieser arme Baum, und Sie werden der Meute weit voraus sein.

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